風險提醒：市場有風險，投資需謹慎。本文所提供内容僅供參考，無法作爲任何投資建議。
AMM 代表 自动做市商。它是一种由智能合约管理的去中心化交易所（DEX）。把它想象成交易代币，而没有找到想要买卖它们的人，你使用由智能合约控制的代币池进行交易。但是，如果没有买家或卖家，谁来决定出售或购买的价格？
池中代币的价格由数学公式决定，该公式取决于池中有多少代币。最基本的公式称为常积公式，曲綫看起来像这样：
x * y = k，其中x和y是池中两个代币的数量，并且k是一个常数。这意味着，如果你增加池中一个代币的数量，则必须减少另一个代币的数量以保持相同。这也意味着一个代币相对于另一个代币的价格等于它们在池中的金额之比。
例如，假设你有一个 ETH 和 USDT 池，池中有 100 ETH 和 200，000 USDT。以USDT计算，一个ETH的价格为200000 / 100 = 2000 USDT
如果你想从池中购买 10 ETH（即你删除了 10 ETH），你必须添加一些 USDT 以保持相同。池中ETH和USDT的新数量分别为90和222222.22。如果我们应用简单的供需逻辑，如果有人购买ETH而没有人出售，会发生什么？
那麽它的价格会上涨，这也是我們池子中发生的事情。以USDT计算，一个ETH的新价格为222222.22 / 90 = 2469.13 USDT。ETH 的价格之所以上涨，是因为你减少了池中ETH的供应量。
该公式确保池中始终有足够的流动性用于任何交易，并且价格根据供求关系而变化。但是，当你交易大量代币时，这也意味着滑点，这是预期价格与你从池中获得的实际价格之间的差额。交易越大，滑点就越多。这就是为什么流动性提供者通过向池提供代币来赚取费用或奖励的原因，因为他们承担了价格波动的风险。
让我们举一个例子来了解滑点如何影响交易
假设你想在 AMM 平台上用 100 ETH 换取 USDT，该平台使用恒定产品公式x * y = k为资产定价。ETH的当前价格为2000 USDT，因此你希望100 ETH获得200000 USDT。但是，当你执行交易时，您会发现您只能获得 198000 USDT。但是为什么？这是因为你的交易改变了池中 ETH 和 USDT 的比例，因此改变了 ETH 以 USDT 计的价格。ETH的新价格为2020 USDT，这意味着你支付的价格高于预期。200000 USDT和198000 USDT之间的区别是滑点。
滑点可以是正数或负数，具体取决于你是买入还是卖出资产以及价格对你有利还是对你不利。滑点也可能因 AMM 平台、代币对和市场条件而异。可以通过交易较小的金额、选择流动性较高的池或使用提供较低滑点比率的平台来减少滑点。
滑点是交易者在使用基于AMM的DEX时面临的财务风险。在确认交易之前，请务必检查滑点并为可能的价格波动做好准备。
如果AMM池价格超过市场价格，为什么要在池上交易以太坊？
池中ETH的价格不一定与其他交易所的ETH价格相同，因为不同的因素决定了它们。但是，有一种机制可以帮助保持价格同步，称为套利。套利是利用不同市场之间的价格差异来获利。
假设池中ETH的价格是2500 USDT，但ETH在另一个交易所的价格是2100 USDT。套利者可以从其他交易所购买 ETH 并以更高的价格将其出售给池中，每 ETH 获利 400 USDT。但是，通过这样做，它们也会改变池中 ETH 和 USDT 的数量，从而改变池中 ETH 的价格。他们向池出售的 ETH 越多，ETH 的价格就越低，直到它与其他市场达到平衡。这样，套利者有助于平衡不同市场的价格并减少套利机会。
当然，套利并不是一个完美的解决方案，因为它涉及一些成本和风险，如交易费用、网络拥塞、价格波动等。因此，在任何给定时间，不同市场的价格之间仍可能存在一些差异。但是套利也是一种强大的力量，它倾向于最大限度地减少这些差异并在市场上创造更高的效率。
AMM和基于订单簿的交易所有什么区别？
AMM和基于订单簿的交易所之间的区别主要在于它们如何匹配买家和卖家，为资产定价并提供流动性。
交易AMM时有哪些风险因素？
当用户在自动做市商（AMM）平台上进行交易时，可能会遇到以下一些问题：
- 流动性限制：AMM平台需要用户提供流动性，但某些代币或货币对可能缺乏足够的流动性。这可能导致交易时的滑点增大、交易量较低或某些资产无法顺利交易。
- 交易速度：AMM平台依赖区块链网络来执行交易，有时可能会因网络拥堵或高昂的手续费而导致交易执行速度变慢。相比中心化交易所，这可能影响订单的执行效率和成本。
- 交易量和滑点：AMM平台使用固定的数学公式来定价资产，因此交易价格根据池中代币的供求关系而波动。这也意味着大宗交易可能会对价格造成显著影响，导致滑点，即预期价格与实际交易价格之间的差异。
- 费用：AMM平台会对交易、存取资金或提取代币时收取费用。这些费用可能因平台、网络和代币对而异。有些平台还可能向平台开发者或治理代币持有者收取额外的协议费用。
- 无常损失：流动性提供者在向池中存入代币时，可能面临无常损失的风险。当池中代币的价格与池外价格发生变化时，流动性提供者可能会遭受损失。这为交易者创造了低买高卖的套利机会，从而导致流动性提供者池中的代币数量减少。无常损失之所以称为”无常”，是因为如果代币的价格恢复到原来的比例，这些损失可以得到弥补。
领先的 AMM 平台
DeFi 生态系统发展迅速，但已经出现了三种占主导地位的 AMM 模型：Uniswap、Curve和Balancer。Uniswap 的开创性技术允许用户用任何一对 ERC-20 Token以 50/50 的比例创建流动性池，并已成为以太坊上最持久的 AMM 模型。
Curve 专注于创建稳定币等类似资产的流动性池，因此在解决流动性有限问题的同时，提供业内最低的利率和最高效的交易。
Balancer 允许用户以任意比例创建多达八种不同资产的动态流动资金池，从而扩展了 Uniswap 的限制，从而扩展了 AMM 的灵活性。
结语
在本文中，我们讨论了加密货币 AMM 如何从简单的代数方程演变为创新的生态系统。目前，开发者对 DeFi 的兴趣与日俱增，产品的可用性也在改善。 然而，现在要克服的最大的障碍是在生态系统之上。去中心化金融中的活跃用户仍然只是整个加密货币用户的一小部分，在全球金融系统更是不值一提。要创建新的金融范式，用户是前提。尽管解决无常损失、资本效率和滑点等问题对于促进 DeFi 全球应用有积极影响，但这些创新往往又会使 DeFi 变得更加复杂。 从数据上来看，Uniswap 是当前最大的 DEX，在其历史上拥有60 万独立用户，另一方面，Coinbase 作为最大的CEX，拥有超过1 亿的用户。这意味着，即使有超过 1 亿人已经对加密货币感兴趣，但却并没有进入DeFi 领域，本来在DeFi中他们可以掌控自己的资产投资，而那些促进加密用户新手向DeFi过渡的平台将赢得“DEX 战争”的胜利。 不過我们在许多 DeFi 平台上已经看到了这种趋势，这些协议往往会优先考虑编写良好的文档、简单的布局和游戏化的平台，让初学者更容易进入去中心化的金融世界。
尽管自动做市商利用了一项新技术，但它的迭代已经证明是快速发展的 DeFi 生态系统中必不可少的金融工具，也是一个成熟行业的标志。
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