一、MUX Protocol 基本介绍
MUX Protocol 是一个多链永续期货协议，使用 Peer-to-Pool 模式进行交易。MUX 不仅具有多链通用的流动性池，还可以聚合多个期货协议的流动性，为交易者提供最佳的交易成本、更高的杠杆以及支持多种资产类别。目前部署在 Arbitrum、BNB、Avalanche、Fantom 和 Optimism 上。这一项目背后的投资阵容相当豪华，其中包括 Binance Labs、Multicoin Capital、FENBUSHI CAPITAL。
对于永续期货协议而言，流动性是否充足至关重要，这是决定协议能否发展壮大的必要条件。此外，链上交易手续费高、可交易标的少等问题也困扰着交易员。为解决以上问题，MUX的永续期货经过了精心设计，主要拥有三大特点：
• 多链通用流动性
• 聚合其他协议的流动性
• 优化交易成本
三大特点对比GMX
多链通用流动性
MUX 是一个多链项目，Arb/OP/BSC/Avax/Fantom 等公链上都可以使用他们家的产品。尽管，龙头项目 GMX 同样搭建在 Arb 和 Avax 之上，但两条链之间的 $GLP 池子不能共享流动性，使得资金效率不能最大化。
MUX 的流动性池子（MUXLP）能够互通有无，什么意思呢？
举个例子，当交易员在 Arbitrum 上开仓，但该公链的池子不够深，也没关系。因为 MUX Protocol 可以借用其他 4 条公链的流动性，确保该交易成功
聚合其他协议的流动性
MUX Protocl 不仅仅是一个永续合约交易的平台，同时内置了聚合器的功能，有别于一般的竞争对手。
假设「共享多链流动性」的功能依旧无法满足用户开仓需求，即五条链的流动性相加也不足够。MUX Protocol 依旧可以确保用户顺利交易
MUX Protocol 会把自身无法承担的交易分发给其余合约交易所，例如 GMX/Level FInance，以确保平台上的用户体验。类似 1inch 分发订单给 Uniswap 的功能定位。
简单理解，如果你不想要去对比，寻找充足流动性的交易所，可以直接在 MUX 上交易。除了可以调动 5 条公链流动性之外，MUX 还与其他交易所合作，双重方式确保交易可以顺利进行。
优化交易成本
在 Arbitrum 上，MUX 自身的开仓交易成本处于最低水平，其与 GMX 和 Gains Network 的比较有着最低的交易成本
经济模型
MUX 采用了四代币模型，结合了流动性激励、ve 锁仓、定期释放等设计，较好地激励了 LP 并防止了抛压。
MUXLP Peer-to-Pool 模式下，所有的交易过程都是多头、空头和 LP 的博弈。MUX 上所有交易的交易对手都是 MUXLP 池。MUXLP 代币是由 BTC、ETH、USDC、USDT 等蓝筹货币和稳定币按比例组合而成的特殊代币，相当于一个指数基金。LP 可以将单一货币存入 MUXLP 池以提供流动性，没有无常损失的烦恼。由于所有交易的交易对手都是 LP，LP 与交易者之间也存在零和博弈：交易者的亏损将直接分配给 MUXLP，MUXLP 价格便会上涨；交易者赚取的利润也直接来自 MUXLP，MUXLP 价格会下降。
MUX MUX是协议的奖励代币，用户可以通过质押 MUXLP 和持有 veMUX 来获取 MUX奖励。MUX 代币持有人有两种选择：锁定 MUX 以获得 veMUX，或将 MUX 转换成 MCB（需1年时间）。MUX当前供应上限为1,000,000，每日发行量为1,000，分配给持有 veMUX 和质押 MUXLP 的用户。
veMUX veMUX 可由 MUX 或 MCB 代币锁定而来，veMUX顾名思义和ve模型的原理一样，质押的时间越长质押数量越多，得到的奖励越多。
MCB MCB 是协议唯一可以在交易所流通的代币。用户可以锁定 MCB 以获得 veMUX，从而获得协议收入和 MUX 奖励。用户可以锁定 MCB 以获得 veMUX，期限从 2 周到 4 年不等，更长的锁定时间将获得更多 veMUX。• 1 个 MCB 锁定 2 周 = 0.009589 veMUX， 1 个 MCB 锁定 1 月 = 0.020548 veMUX， 1 个 MCB 锁定 1 年 = 0.25 veMUX，1 个 MCB 锁定 4 年 = 1 veMUX。这一设计极大地减少了 MCB 在交易所中的抛压。
风险因素
预言机风险
MUX 使用暗预言机确保定价的准确性和稳定性。但只要有预言机，就有可能出现操纵预言机来套利的风险。当然这样的攻击需要付出极高的成本。如 2022 年 9 月，GMX 在 Avalanche 上被一个交易员利用获利大约 565,000 美元。
为了解决这个问题，MUX 针对预言机操纵难度，给不同资产提供不同价差，具体如下：
- BTC：0%
- ETH：0%
- ARB：0.03%
- BNB：0.12%
- FTM：0.12%
- AVAX：0.15%
多协议风险
由于 MUX 成为了聚合器，会使用其他协议的流动性来进行开仓。由于不同的交易所中，机制不同，且池子中流动性不同，而 MUX 为保证用户的体验，会进行杠杆提升和定价差异弥合。若聚合器中一个协议出现问题，如 GMX 出现预言机操纵导致交易者亏损严重，那么由 MUX 提升的杠杆和价差也会给协议带来重大损失。
社群不活跃
MUX 的 Discord 中，General 频道每日信息不到30条；Telegram 中每日信息不到10条；Twitter 更新较为频繁，但每一条推特的浏览量只有2000-4000，相比 MUX 推特的4.5万粉丝数，这个浏览量偏少。
Arbitrum 上的永续期货协议竞争激烈，而 MUX 目前仍然是一个交易协议，聚合器的量相对较少，与 GMX 和 gTrade 还有一定的竞争关系，如果宣传和运营不够积极，未来的成长会比较艰难。
总结
MUX 的设计独具匠心，其多链通用流动性和聚合器更是将自己从 Arbitrum 上的竞争者之一变成了协调者，让自己拥有所有其他协议的优点，成功从永续期货赛道中突围，可谓永续期货中的1inch。代币经济模型虽显复杂，但成功地让长期持有者分享了协议收入，并且成功地防止了抛压，大量代币解锁需要等到2027年。近期 MUX 交易量的快速提升、流动性池的迅速扩张、新用户的增加成功让其代币进行价值回归。然而 MUX 也具有一些问题，预言机风险是每个使用预言机报价的协议都需要承担的风险；聚合多协议必然会承担其中每一个协议出问题的后果；社群不活跃也会让人质疑其未来扩张速度。总体来看，MUX 可以成为一个小而美的永续期货协议，在其上无论是交易者还是 LP 都会有较好的体验，但其未来能否成为多链期货巨头仍待观察。
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